10月17日晚间，国产AI芯片龙头寒武纪（688256.SH）披露2025年第三季度报告，交出一份业绩爆发与结构调整并存的成绩单。
记者注意到，受益于全球人工智能算力需求激增及国产替代加速，寒武纪前三季度营收与净利润实现跨越式增长，但第三季度单季业绩出现环比回落，引发市场对业务节奏的关注。
财报显示，寒武纪前三季度实现营业收入46.07亿元，同比暴涨2386.38%；归母净利润达16.05亿元，同比扭亏为盈并增长321.49%。盈利能力同步改善，前三季度销售毛利率为55.29%，销售净利率达34.81%，较上年同期的亏损状态实现根本性逆转。
值得关注的是，寒武纪单季度表现呈现分化特征。第三季度公司实现营收17.27亿元，同比增长1332.52%，但环比下降2.4%；净利润5.66亿元，同比增长390.23%但环比下滑17%；扣非后归母净利润5.06亿元，同比增长299.68%，但环比下降20.47%。
对此，市场分析普遍认为，二季度受美国对华AI芯片出口管制政策催化，国内企业加速转向国产供应商，寒武纪收获大量订单形成高基数，三季度业绩环比波动属于行业需求释放后的正常回归。
反观业务结构方面，寒武纪的云端芯片成为绝对增长引擎。公司此前披露的半年报显示，云端产品线实现营收28.70亿元，同比暴增46倍，占当期总营收的99.6%。该系列产品是为云计算和数据中心场景下的人工智能应用程序提供高计算密度、高能效的硬件计算资源。
或基于其产品的爆发式增长，资本市场对寒武纪关注度持续升温，知名“牛散”章建平在三季度继续加仓32万股，截至期末合计持股超640万股，占总股本1.53%，晋升为公司第五大股东。机构观点显示，随着国内AI服务器市场本土芯片供应商占比有望升至40%，寒武纪作为行业龙头将持续受益于国产替代浪潮。
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